Créer de la valeur

Il est désormais presque universellement reconnu dans la littérature économique que l'objectif ultime de toute décision financière – et même de toute décision de gestion stratégique – est de créer de la valeur. Dans les pays anglophones, cela est explicitement considéré comme une valeur pour les actionnaires ordinaires. En droit, cela n'a jamais fait de doute. Les actionnaires sont les propriétaires légaux de l'entreprise. Ils fournissent ses capitaux permanents. En cas de liquidation, ils ne disposent que d'un droit résiduel sur les actifs, et ils ne peuvent prétendre aux bénéfices de l'entreprise qu'après satisfaction de tous les autres créanciers.

Les autres bailleurs de fonds sont les prêteurs, qui prennent un risque limité pour un rendement limité. Les actionnaires prennent des risques illimités et engagent leurs fonds sans garanties. En contrepartie, ils ont le droit de nommer un conseil d'administration chargé de superviser les activités de l'entreprise et de veiller à ce qu'elle soit gérée dans leur intérêt. Des voix dissidentes suggèrent d'accorder une importance égale aux revendications des autres parties prenantes : employés, fournisseurs, clients, prêteurs, communauté locale et même société en général. En pratique, les deux approches peuvent être harmonisées. Prendre dûment en compte les besoins et les intérêts des autres parties prenantes est à la fois une responsabilité morale et une question de bon sens commercial, et il est peu probable que la valeur puisse être maximisée à long terme si ces considérations sont ignorées.